纵观垂直电商历次生死劫，都和资本寒冬有关。但这也从另一个侧面说明了，过去十年电商始终绕不过去的一个坎儿：to VC模式。

其实to VC模式本身无所谓对错，关键看怎么用。用好了，就是一种融资能力，用不好，就会走上一条不归路。

淘集集被诟病的一点在于，烧钱买来的用户，没有留存。这几乎是所有垂直电商的通病。

当年垂直于品类的电商，基本都很是低频、非刚需，融再多的钱，也无法实现高复购率，而没有高复购率就没有用户留存。后来垂直于人群和模式的电商在努力解决这个难题，开始聚焦高频、刚需的生活类消费品，但此时用户获取成本已经很高了，而且刚需、高频的品类也被几家大的电商平台全部覆盖了。

当年唯品会能成为妖股，很大程度上得益于非常高的复购率，使得其即使在IPO前只融了两轮资，股价也能一骑绝尘。但是当唯品会在2016年开始平台化尝试的时候，用户获取成本已经不可同日而语，相当于要花之前几倍的价格留存一个用户，代价太大了。

拼多多的迅速崛起，很大程度是因为在流量最贵的时候做到了以最低成本获取用户。这首先要感谢腾讯爸爸。但接下来拼多多也要面临一个更大的难题：流量不再像以前那么轻易获取了，如何提升Arpu值？目前拼多多与阿里的年人均Arpu值大概相差5倍左右，这要远远比搞流量有挑战。

当然，拼多多的烦恼与淘集集们的烦恼的区别在于，一个是上岸之后的烦恼，一个是在水里的烦恼。

今年电商的基本走势一边是是阿里、京东、拼多多疯狂收割残余流量，一边是垂直电商融资艰难、一步步远离流量牌桌。大决战，就在眼前。

（原标题：电商新一轮清洗开始了）

责编：小美

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