【直报网北京4月24日讯】（北京商报）“新式茶饮第二股”尘埃落定。4月23日，茶饮品牌茶百道于港交所正式上市，且是近三年来第一家成功登陆港交所的新式茶饮企业。从财报数据可见，在过去三年，无论是收入、毛利还是净利润，茶百道都呈现稳健的增长态势。成功上市意味着茶百道的企业发展进入下半场，如果想要持续获得资本市场的关注并确立市场优势，证明持续盈利能力才是关键。

加盟制茶饮第一股

继首次向港交所递表8个月后，茶百道跻身上市公司行列。4月23日，茶百道正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。港股开盘，茶百道就跌破17.5港元的发行价，遭遇破发。截至收盘，股价已跌超26%至12.8港元，市值仅剩189.1亿港元。

从财务数据来看，茶百道算是交出了一份不错的成绩单。招股书显示，2021—2023年，茶百道收入分别为36.4亿元、42.3亿元和57亿元，年复合增长率达25.1%；公司同期毛利分别为13亿元、14.6亿元和19.6亿元，年复合增长率达22.9%，毛利率维持在了34.4%；经调整净利润分别为9亿元、9.7亿元和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。这一盈利能力已经大幅超出了同业平均水平。

从收入结构来看，亮眼的成绩单主要源于加盟商。资料显示，茶百道2021—2023年向加盟商销售货品和设备的收入占比分别为94.6%、95%和95%，2023年该项收入约为54.2亿元。茶百道方面表示，其收入主要来源于向茶百道加盟店销售货品及设备、特许权使用费及加盟费收入、茶百道门店设计服务、外卖平台的线上运营及管理服务等。

门店规模方面，茶百道是新式茶饮业的“老兵”。2008年第一家茶百道在成都诞生，经过16年的时间，截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市。

按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。

供应链成下半场竞争关键

时隔两年多的时间，茶饮行业迎来“新茶饮第二股”，茶百道是继奈雪的茶之后第一家成功登陆港交所的新茶饮企业，同时也是登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”。

的确，其加盟模式是业务快速增长及成功的关键。对于庞大的加盟体系，茶百道一直在盈利模型、供应链、监管体系上狠下功夫。

从门店模式来看，茶百道选择了更具成本优势的小店模式和外卖业务。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30—49平方米之间，42.8%的门店面积在50—100平方米区间。具体来看，小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。

而仅靠小店模式撑起近万家门店是远远不够的，稳定的加盟商体系是关键。茶百道在全国已设有16个培训中心。培训中心不仅对加盟商及其员工进行持续培训，还通过老加盟商传帮带新加盟商，并提供线上运营和持续经营的支持，通过数字化体系系统提升门店运营效率。同时，茶百道在全国设立了由约570人组成的区域督导团队。茶百道从2021年到2023年实现了远低于行业平均水平的闭店率。

同时，供应链建设已经成为新茶饮赛道竞争下半场的关键。而茶百道在铺设供应链上瞄准了产地布局。截至2023年，茶百道已针对部分核心水果原材料，如水蜜桃、台农芒果、夏黑葡萄等，与全国水果产区直接签署采购协议，并围绕乳制品、茶叶、冷冻鲜榨果汁等核心原料加强与头部供应商合作，锁定上游原材料优质产区及供货量。

此外，茶百道在招股书中也披露，茶百道在四川成都拥有一座生产环保新材料包材的工厂“森冕工厂”，总面积超过1万平方米，于2021年投产。该工厂2023年产能达13952吨，所生产的可生物降解吸管、包装袋等环保包材不仅可供茶百道自身产品使用，还能供应外部采购需求。

一位消费行业投资人表示，茶百道通过加盟模式实现了快速扩张，其门店数量在近几年内实现了显著增长。这种模式有助于茶百道迅速占领市场，同时售卖原材料、机器等也成为收入的主要来源。不过，茶百道的盈利能力在一定程度上取决于其成本控制和定价策略。从数据来看，毛利率和净利率都保持在较高水平。接下来，持续优化其成本控制和定价策略依旧是重中之重，以确保盈利能力的持续稳定。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，新茶饮赛道竞争逐渐进入下半场，头部玩家之间已经到了需要比拼供应链基本功的时刻。而供应链能力的建设没有捷径可走，需要品牌从战略高度给予足够的重视，投入真金白银来一点一滴地把基础打牢。

保持良好盈利能力

近年来，新式茶饮市场持续升温，吸引了众多品牌入局，赛道的拥挤度显而易见。各品牌纷纷通过不同的策略争夺市场份额，从价格战、比联名再到卷健康，进入下半场的茶饮赛道可谓百家争鸣。在这一背景下，茶百道的成功上市无疑为整个行业带来了新的挑战和机遇。

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，茶百道的上市不仅凸显了新茶饮市场的发展空间，还体现了资本市场对新茶饮行业的青睐。对于品牌自身而言，此次上市提升了品牌影响力，并为整个新茶饮行业树立了标杆。不过，茶百道上市后面临着市场竞争的加剧、消费者对健康饮食关注度的提高以及资本市场的压力和期望，还需保持敏锐的市场洞察力和创新能力，并保持良好的财务状况和盈利能力。

关于募集资金用途，茶百道在聆讯材料中也清楚表示，将主要用于提高整体运营能力并强化供应链；发展数字化能力和聘请专业人才；品牌打造和推广活动；推广自营咖啡品牌、产品开发和创新等。具体来说，推广自营咖啡品牌方面，茶百道表示未来三年计划开设15家“咖灰”咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式，将同时包括超过50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外卖的小型咖啡店。

对此，盘古智库高级研究员江瀚表示，茶百道的融资使用策略具有针对性。提高整体运营能力和强化供应链是任何餐饮企业持续发展的基础，依托此举，茶百道能够确保产品质量、提升服务效率，并在激烈的市场竞争中保持优势。同时，数字化不仅可以提升运营效率，还可以更好地分析消费者行为，优化市场策略，发展数字化能力和聘请专业人才是适应现代商业趋势的必然选择。另外，茶百道推广自营咖啡品牌、产品开发和创新等举措有助于其拓展新的增长点。

江瀚认为，茶饮市场竞争日趋白热化，茶百道若想增强盈利能力，关键在于不断提升产品质量与服务体验。品牌需紧密关注消费者需求与反馈，持续优化产品口感并创新饮品款式，以此提升复购率及口碑传播，进而推动销售增长。同时，茶百道可通过线上社交媒体及线下活动等多渠道进行品牌推广，提升品牌知名度和美誉度。此外，茶百道可考虑与电商平台合作、开展外卖业务等，以拓展销售渠道与合作伙伴，进一步扩大销售范围及市场份额。探索新的产品线或进军相关领域，实现多元化经营，亦有助于降低经营风险。

北京商报记者 郭缤璐 张天元

图片来源：官方公众号截图

（原标题：茶百道破发“上岸”）

责编：九月

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