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净利率降至7.33% 东阿阿胶业绩节节败退，也逐步传导到财务上。 2019年一季度，上市公司经营活动产生的现金流量净额断崖式减少“至负”。此后，现金流便持续恶化。截至2019年三季度，这一数值为-10.82亿元，现金流之紧张可见一斑。 同期内，东阿阿胶的销售毛利率也出现大幅下降，已由2018年的65.99%降至54.87%。而其销售净利率的表现就更为糟糕，2019年三季度仅为7.33%，较之往年高达27%以上的数值已是不可同日而语。 此外，上市公司高达39.32%的三费费率，也创下近20年来的峰值。 与以往任何一个时期不同的是，东阿阿胶应收账款高企。2019年前三季度，上市公司应收账款分别为15.4亿元、15.7亿元和22.73亿元，相应在营收中占比为119.22%、83.04%和80.32%。 值得注意的是，东阿阿胶渠道清库存效果一点也不明显。在上述时期内，上市公司存货分别为33.57亿元、34.63亿元和33.55亿元，在流动资产中占比分别为31.79%、34.4%和36.64%。较之2018年31.27%的数值，不降反升。正如浙商证券在研报中所表示，渠道调整效果不及预期。 更为糟糕的是，上市公司子公司也多数发生了亏损。据其中报披露，除山东东阿阿胶保健品有限公司实现盈利外，山东东阿阿胶健康管理连锁有限公司、山东东阿黑毛驴牧业科技有限公司和新疆和田阿华阿胶有限公司分别亏损931.62万元、662.57万元和203.23万元 。 |
