利好所有行业 小微三农尤甚

民生银行首席研究员温彬认为，此次降准第一次采取普降加定向降准，是货币政策工具使用的又一次创新，体现了货币政策松紧适度的体现。

在宗良看来，此番降准既可以让大家感受到政策的导向，实现稳增长的目标；同时有利于金融结构的转型升级。“这两方面都发挥了作用。”从总量上来讲，降准对整个行业发展都是比较有利的。鼓励大家投资和消费，对各种行业都有效。而 定向降准对小微、三农行业更加突出。

降准释放出巨大的资金流动性，钟伟表示，就行业来看，高负债和资金密集型的行业受益最大，这其中的代表即房地产行业。而对于中长期资金不太敏感的行业，影响就不是太大。

中信证券的研报表明，总量放松叠加定向放松显示稳增长与调结构并重的政策导向。本次除了普遍性降准的总量放松以外，还对农业和小微企业相关的银行定向降准。这反映央行在面对经济下行压力加大的情况下，一方面通过总量政策来稳定经济，另一方面通过定向宽松政策来调整经济结构。

2015年降息降准继续可期

不少分析人士认为，2015年宽松的货币政策会持续下去。央行会延续“走一步看一步”的思路，视经济状况来确定是否继续降准降息。

中信证券研报认为，未来仍将继续出台总量宽松政策。本次降准对于缓解流动性紧张、降低金融市场 利率和缓解经济下降速度有一定的效果，但是现有政策还不足以扭转正在下滑的经济，未来总量政策依然会继续出台。该研报预测2015年还将继续降息2次。

不过，宗良认为，央行不会连续采取某一个措施，如连续降息、降准，这样对市场刺激较大。而是综合运用多种工具，根据经济发展状况灵活做出选择。在他看来，货币政策运行空间比较大，“降息也可以，降准也可以，公开市场操作、短期回购都可以。”

朱海斌预计2015年一季度将降息25个基点（可能在3月）；二季度将有另一次普降存准率50个基点，并补充以包括常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款和定向降准等在内的定向措施来推进经济再平衡。

不会导致资金外流

央行本轮将准超乎市场预期，有分析担心，中国央行的宽松政策将导致资本外流。

洪灏对腾讯财经表示，去年第三季度和第四季度已经看到有资本外流，但这个情况在2012年也发生过，每年都会有人担心资本流出，但纵观全球，中国的息差仍然存在，国债利率水平较高，其他国家也没有比中国更好的目的地。

“只要资本不是大幅外逃，不是坏事。人民币国际化本身就需要资本输出，如果不通过资本账户增加海外人民币供给，很难达到国际化目的。资本有序外流并不可怕，还可减轻央行负担。”他说。

潘向东对此也持正面的观点，他认为虽然宽松理论上会给人民币汇率造成一定的压力，从而加剧资金流出，但目前人民币仍是有管理的浮动汇率制度，经济偏稳和改革稳步推进都有利于人民币汇率的稳定。

并且，目前金融机构的存款准备金率仍接近20%，锁定20多万亿元基础货币，资本项目开放度也有限，应对资金流出仍较为充足的空间。

“本轮降准不会导致资本外流，而有序的资本外流本身也是人民币国际化所需要的条件。”洪灏说道。▲

（原标题：央行降准：2015年流动性定调）

责任编辑：婉婉