■ 观察

三问宏观经济

经济增速是否已经触底？

今年1月20日，国家统计局公布了我国2014年GDP增速为7.4%，创下了自1990年以来的新低。

“2014年是很不容易的一年，这一年我们碰到了很多挑战，遇到了很多困难。”国家统计局局长马建堂在当日的发布会上称，2014年克服了诸多压力和挑战，顶住经济下行的压力，取得了7.4%的增长速度。

全国政协委员、财政部财科所原所长贾康在接受新京报采访时表示，从目前来看，中国经济没有完全触底，下行态势依然比较明显，形势越来越严峻。在这种情况下，有关的政策措施已经有了明显的动作，比如央行降息。

贾康认为，未来经济有增长点也有风险和压力。增长点方面，他表示，更多的企业积极参与服务业对近几年的经济发展有一定的支撑力；同时，大量的小微企业在结构性减税、简政放权等政策支持下有相对良好的表现；另外，创新活动得到鼓励；并且中国一些基础设施升级换代趋势十分明显。

对于风险，贾康举例称，首先是大家比较关注的政府系统的隐性债务，政府债务按照预算法的规定要阳光化，地方融资平台不许再新增政府债务，未来，摆在地方政府面前的是非常大的一块资金来源的问题，完全依靠PPP（政府与社会资本合作）模式能否解决这个问题还值得观察。

交通银行首席经济学家连平认为，从今年前两个月的经济数据来看，判断中国经济触底企稳还为时过早。今年2月份制造业PMI回升至49.9，但依然在“荣枯线”以下。

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军也表示，今年前两个月的数据非常疲弱，对于经济已经触底企稳并没有那么乐观，经济依然处于下行态势中，今年增长压力和通缩压力比较大。

CPI

还会下滑吗？

2014年收官，数据显示全年CPI（居民消费价格指数）同比上涨2%，创下了2009年以来新低；PPI（工业生产者价格指数）则是同比下降1.9%。

进入2015年后，1月份，CPI同比仅上涨0.8%，PPI同比下降4.3%，降幅继续扩大，连续35个月负增长。

全国政协委员、财政部财科所原所长贾康对新京报表示，从目前的数据来看，并没有达到通货紧缩的概念。但从数据来看要警惕。

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，价格的持续下跌会导致企业经营出现困难，利润减弱甚至出现亏损，长期会影响职工的收入和就业，且企业会渐渐承受不了压力，出现破产倒闭的情况。这会使得总需求不足，经济出现疲弱和衰退的情况。实际上，通货紧缩与经济衰退是相伴的，就像通胀对应的往往是经济过热，而通缩则对应经济过冷甚至衰退，因此，要高度重视通缩对于经济稳定性带来的危害。

交通银行首席经济学家连平则较为乐观，他认为，从今年全年来看，进入全面通缩的可能性不大。

连平表示，按照经济学定义，必须是CPI和PPI都是负值，才能称得上是通缩，代表通缩的综合性指标还包括就业状况差、货币信贷增速急剧收缩等，但目前仅PPI一个指标为负值。

连平认为，目前PPI同比降幅已经达到4.3%，所以工业领域和制造业领域确实存在一定的结构性压力和通缩压力，这个压力背后的原因是出口增速放缓、企业产能过剩以及输入性通胀三方面。但仅凭这一点不能判断出现全面通缩。

他认为，政策已经在向偏松的方向调整，全年进入全面通缩和整体性通缩的可能性不大。他判断，CPI短期内可能会有波动，但出现持续负值的可能性比较小。

宏观经济政

策取向如何？

农历新年伊始，央行即宣布自2015年3月1日起存贷款基准利率下降0.25个百分点，其中一年期贷款利率下降至5.35%；一年期存款基准利率下调至2.5%。自去年11月以来，央行已经两度降息。

在货币政策松动的同时，财政政策也被认为应当扩张。2014年以来，国家对部分企业实施了一系列税收优惠政策；另一方面，2014年两会预算中的财政赤字为1.35万亿人民币，赤字率为2.1%，2015年扩大赤字率的声音不断增强。

全国政协委员、财政部财科所原所长贾康对新京报表示，去年中央经济工作会议上提出，货币政策松紧适度，财政政策要有力度，实际上隐含了应对经济下行压力和通货紧缩风险的相机决策和有效调控。财政政策更有力度可能意味着今年两会讨论预算安排时，赤字和举债的安全空间可以做得更有力度一点。

对于货币政策，贾康认为，货币政策松紧适度已经有了动作，就是今年春节后的再次降息，这次降息之后不排除再次降准。

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，在宏观经济下行压力加大的背景下，应该积极调整宏观经济政策。今年春节后央行降息显示货币政策朝着更加灵活和有效率的方向变动，货币政策在稳健当中是偏松的。除了货币政策外，财政政策应当更加积极和有力度。

王军表示，除了简政放权和扩大支出外，财政政策还应当在减税降费方面增加积极性，一方面要增支，另一方面要采取减税的方式作为扩张的手段，财政政策还可以发挥调整结构方面的作用。

交通银行首席经济学家连平称，货币政策在朝着偏松的方向调整，比如降息降准，还有比较多的结构性对策；另外，财政政策方面减税在加大力度，国内的投资力度也在加大。在连平看来，货币政策中价格型工具与数量型工具要很好地结合起来。央行应当加大力度投放基础货币，同时适度下调存款准备金率。