【直报网北京6月14日讯】（凤凰网）2016上海陆家嘴[2.35% 资金 研报]金融论坛之际，恰逢2015股灾将始一周年之时。上海交通大学上海高级金融学院教授朱宁，作为嘉宾之一参与凤凰财经早餐会，与学者和业内资深人士一同复盘中国股市这一年，共同探讨中国股市的功能定位。凤凰财经记者在会后对其进行采访。

被业内人士夸赞为“才子”的朱宁是诺贝尔经济学奖获得者、美国耶鲁大学金融学教授罗伯特·席勒的弟子。他对资本市场领域具有国际视野的解读，得到业内外的赞誉，以及监管部门的认可与垂询。

必须要散户意识到局限性

包括在朱宁在内的许多金融领域人士都提到过，中国股市以散户为主的特征是市场不成熟的表现之一，也是易发生市场动荡的原因之一。中国股市的问题是因为散户太多？有散户投资者对此并不赞同。

朱宁解释，散户投资者有两大局限，一则本能地对收益的关注多过于对对风险的理解和重视，容易做出不理性的、或投机性的投资；二则，是因为散户行为往往非常类似，累加起来对市场的冲击就相当于一个非常大的机构，然而又很难有其他机构来对冲或者控制他们的行为风险。因此监管体系对投资者的教育保护非常重要。

朱宁援引其在加州大学的同事做过的研究，结果表明散户投资决策有很多错误，收益很差，他们不应该直接投资。而在经历了98年互联网泡沫与08年全球金融危机后，美国散户受到市场的教训后，意识到了自身投资的局限性。

然而事实上，国内监管体系给予了散户投资者一些不太现实的保证和预期，鼓励他们在不了解金融的情况下也可以通过炒股赚钱。“我觉得这种思路和气氛，可能是必须要打破和改变的。”朱宁说。