目前，娃哈哈的主流产品仍然为营养快线和AD钙奶，这些单品近两年收入不断下滑。例如，营养快线的营收从2013年的200亿元下滑到了2016年的80多亿元。不仅如此，娃哈哈的主流渠道仍然在三四线城市，而在一二线城市渠道布局不足。由于上述种种原因，娃哈哈的收入从2013年的783亿元逐渐下滑，2017年，娃哈哈的营收仅为450.73亿元。

香颂资本沈萌认为，除了业务急需调整，娃哈哈的股权结构和治理体系长期不透明、不健全，也需要通过上市进行规范化调整。

天眼查显示，杭州娃哈哈集团有限公司共有3个股东，其中杭州上城区投资控股集团有限公司出资2.4亿元，持股比例达46%；宗庆后出资1.5亿元，持股比例为29.4%；另一股东为杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会），持股比例也达24.6%。杭州上城区投资控股集团有限公司由杭州市上城区财政局100%控股。

虽然为了优化股权，娃哈哈于2018年曾传出回购员工股份的消息。不过，当时娃哈哈向北京商报记者表示，为了更好地激励员工，娃哈哈对所有员工股份进行高价收回，将重新根据岗位、表现进行评定。

“反扑”的农夫山泉

“娃哈哈内部需要调整是必然的，因为市场竞争已日趋激烈。”业内人士称。

北京商报记者梳理发现，不仅农夫山泉已经向香港联交所递交了招股书，开启了IPO之路，达利食品(4.99, 0.18, 3.74%)（港股03799）也在2015年赴港上市。康师傅、统一等企业也都在香港上市。

虽然诸多企业选择在港交所上市，但农夫山泉与娃哈哈的体量仍存较大差距。今年4月29日，农夫山泉正式向港交所递交的招股说明书显示，2018年，农夫山泉收入204.75亿元。娃哈哈2018年收入则高达468.9亿元。

值得注意的是，如果农夫山泉上市成功，很有可能实现对娃哈哈的逆袭。虽然娃哈哈先于农夫山泉成立，但经过近20年的发展，双方的地位已经发生了变化。2019年，农夫山泉收入达143.46亿元，占据饮用水市场份额20.9%，成为饮用水市场上排名第一的品牌。娃哈哈饮用水市占率已经不在前五名。

有研究分析认为，从市占率演变趋势看，2015-2018年间，农夫山泉、怡宝和百岁山市占率稳步提升，体现了在升级过程中，中高档产品和天然矿泉水更易获得消费者认可；而产品线偏低端的康师傅、冰露和娃哈哈的市场份额则出现了不同程度的下滑，侧面看出娃哈哈有一定市场竞争压力。

（原标题：“反扑”的农夫山泉 娃哈哈否认上市真坐得住吗？）

责编：小美

【特别声明：部分文字及图片来源于网络，仅供学习和交流使用，不具有任何商业用途，其目的在于传递更多的信息，并不代表本平台赞同其观点。版权归原作者所有，如涉版权或来源标注有误，请及时和我们取得联系，我们将迅速处理，谢谢!】

解读新闻热点、呈现敏感事件、更多独家分析，尽在以下微信公号，扫描二维码免费阅读。