直报网北京2月24日电（东方财富网报道）汤臣倍健2011年的股东大会于22日召开，会中管理层就股东提出的品牌、渠道、产品和未来规划等问题作出回应。由于此前发布的年报多次提及姚明而被市场指责“抱大腿”，本次股东会管理层对于“姚明”二字避而不谈。

股东抱怨安排不周没时间发问

汤臣倍健(300146)于2月22日在广州召开股东大会，公司报告期内净利润增长102%的亮丽成绩单吸引了不少个人或机构投资者参会。现场容纳100多人的会议厅坐无虚席，会中更不断有股东进场，工作人员需要不断加放坐椅，直至排满整个会场。

数据显示，截至去年12月31日，共16家机构持有汤臣倍健，持仓量总计733万股，占流通A股22.53%。据《投资快报》记者观察，到场机构估计高于16家，公司高增长的业绩似乎开始引起机构投资者的关注。

在问答环节中，现场气氛热烈，投资者积极举手提问不断，但限于问答时间只有半小时多一点，公司只能回应部分投资者的提问。一名个人投资者向记者抱怨公司此方面的安排不周，“我从北京大老远连夜乘搭飞机赶来广州，但半小时就把我们这些小股东打发掉了，根本无法深入了解公司的经营情况。”

股东大决议当中，向全体股东每10股转增10股并派息10元的分配方案获全票通过。

品牌问题避谈姚明

在年报中，汤臣倍健反复称赞姚明代言产品的对品牌建设产生极大贡献，此举引发了媒体和市场人士对其诟病，纷纷发出声音质疑汤臣倍健只有“抱大腿”的广告策略，并对它的核心竞争力表示担忧。

会中，有投资者问及上述问题，董事长梁允超先生对此问题表现得颇为激动：“我看了相关的报道和文章，多种不同意见的声音是值得提倡的，但认为汤臣倍健只依存广告生存是完全错误的看法。我认为公司的品牌是最强的核心竞争力，并且可以持续下去！我们对这个行业研究了很久，从日本的GMC到安利，世界上没有一家膳食营养保健品企业是靠广告做起来的！”

“目前汤臣倍健没依赖广告，不是外界所说广告停，销售就停。假设广告停播，对公司一年的销售都不会有影响；但对长远的发展则有较大的影响，我们每年固定从营业收入中抽取10%作为品牌推广费，并不是为了推动短期销售，而是想为企业打造一条持久健康成长的道路。”梁允超随后补充道。

一家来自深圳的机构投资者就核心竞争力问题追问：“公司的核心团队为什么在这么短时间内把企业经营得这么好？”

董事长回应：“团队于1995年12月创立的，当时是太阳神集团旗下的一个营销团队。整个团队做到现在，成员一个也没走。17年间，整个团队已积累了相当丰富的行业经验，是国内竞争对手无法比拟的。”

在整个股东大会当中，汤臣倍健管理层似乎吸取年报的教训，“姚明”二字避而不谈。

蛋白质粉采购存在单一供应商风险

由于食品安全问题严重，此前也有上市企业屡屡触雷形成股价风险。在股东大会上，关于产品的问题也成为股东最关心的话题。

来自杭州的一家私募机构问道：“将来中药、奶粉、蜂蜜等产品公司会涉足吗？另外，原材料当中，天然成份和人工合成物的比例各占多少？”

董事长表示，在下一个五年规划里面，膳食补充剂仍是坚定的大方向；中药、蜂蜜产品已有涉足，奶粉产品暂不考虑。“原料中，天然成份占最大的比例，但有部份维生素、矿物质没办法天然产生，只能采用合成物。”

针对产品问题，来自北京的个人投资者对公司的采购战略发出疑问：“公司实施全球化采购战略的目的是什么？此外，拳头产品的蛋白质粉仅有一家供应商，会否对后续经营带来影响？”董事长回应：“全球原料，中国品牌，是我们应对强大对手的差异化战略。论品牌厚度，汤臣倍健拼不过安利等国外竞争对手。经细心考虑后才做出这个战略决策，在全球建有机农场和采购全球优质原料，逐步建立品牌厚度与对手抗衡。拳头产品的蛋白质粉，目前仅有一个供应商的局面确实是风险因素，公司至今仍未找到合适的替代供应商。现在看来上半年的原料供应不成问题，但下半年可能会产生一些问题，对产品推广构成风险。”

有投资者尖锐问道：“竞争对手产品的原料含量比贵司的高，但售价却还低一些。是产品售价偏高吗？另外去年对产品提了价，今年还会提价吗？目前已有近60%毛利率，还能提价吗？”

梁允超认为，含量高并不代表产品好，主要看地区人群的体质而定；产品售价高跟采购的原材料质量有关。“年中会根据市场情况评估是否适合提价。”

领先模式不产生利润

渠道建设为销售扩张的重要手段，也是股东大会的重要话题。年报显示，截至2011 年底，公司可控终端达21000 家，KA方面产品成功进入了85 家全国百强连锁药店和13 家全国百强商业超市。此前公司借鉴国际领先企业经营模式的连锁营养中心，已建有438家；由于有“领先”二字，该部份的渠道建设也为市场一直关心。

有投资者问到：“连锁营养中心遇到的发展问题是什么？似乎发展速度太慢了，IPO募资的连锁营养中心投资3900万，达到预期目的没有？为什么不做多点？”

对此，管理层回复道：“连锁营养中心在国外是主流模式，据统计美国超30%的行业销售是在此渠道上完成；但中国行业起步较晚，目前属于长线投资，不追求回报。预计于2012年年底建成600家，明年完成1100多家。”

而对一名广州本地投资者“直营店的投资回报率怎么样？各个城市的覆盖怎么样？”的追问，管理层则表示，连锁营养中心是品牌功能，不是销售功能。是对经销商和客户提供咨询服务的功能。作为一个战略定位的角色，是长远计划。估计在很多年之后才能产生业绩效益。

此前，投资者似乎对营养中心的“领先模式”期望过高，此时听到该项目不能产生即时的效益，会场沉寂几秒。

新五年规划要求年增长高于20%

对于未来的经营展望，有投资者问道：“2012的宏观经济预期不乐观，会对公司经营产生影响吗？”

管理层回应：“保健行业的景气程度跟居民平均消费水平和健康意识相关，跟宏观经济放缓无关。国外数据表明，健康行业、教育行业在宏观经济放缓的时候基本不受影响。”

最后，关于汤臣倍健新五年规划的问题，董事长作了这样的回答：“新五年规划的原则是财务状况保持健康发展，广告费维持在10%营业收入的比例上，持续投入建设品牌；此外，国家十二五规划当中提出营养食品年复合增长20%，我们公司的新五年规划要求年复合增长高于20%以上。”▲