增长瓶颈下的转型

事实上，除了看好保健品行业，上述中国企业自身原有主营业务领域增长乏力也是重要因素。随着配方奶粉行业日益进入红海，产能和品牌过剩，更有眼光的奶粉企业在逐渐跳出乳业红海，走向目前还是蓝海的保健品市场。

宋亮表示，目前情况下，随着跨境购、大量竞争对手的加入，可以肯定地说，中国的营养配方奶粉市场逐渐饱和，告别了过去高增长时代，而跨境购也逐步推动国内婴幼儿奶粉的价格体系跟国际接轨，长期来看，婴幼儿奶粉的价格将不断下降，毛利率也随之下降。

最新发布的合生元2016年半年报显示，合生元收入来自婴幼儿营养及护理用品和成人营养及护理用品两大分部，2016年上半年，两者分别贡献17.24亿和12.84亿元，占比各为57.3%和42.7%。其中，婴幼儿配方奶粉业务就隶属于婴幼儿营养及护理用品分部，收入较2015年上半年减少14%至14.605亿元。可见，合生元的婴幼儿奶粉业务已经开始一定程度的萎缩，相反是成人营养品及护理用品的增长撑起了合生元业绩继续增长。

合生元集团公关事务部总监朱辉向《第一财经日报》记者表示，由于新近颁布的婴幼儿配方奶粉注册制规定所带来的紧缩效应，市场竞争依然激烈。婴幼儿配方奶粉产品大规模去库存及激进的价格竞争导致行业销售量减少。

新希望乳业作为婴幼儿奶粉领域的后来者，拼命打低价奶粉策略，去年推出百元以内的超低价奶粉，希望以此找到差异化路线，业内看来，这样的价格必然面临极低的毛利率，甚至存在较大亏损风险。

可见，婴幼儿奶粉高增长、高毛利时代将不复返，婴幼儿奶粉企业亟须寻找新的利润增长点。澳优乳业董事长颜卫彬也表示，收购完成之后，澳优乳业将加快Nutrition Care在中国市场的推广，提升其收入及盈利水平。宋亮也认为，目前来看，保健品是个高毛利产品，可以推动奶粉企业继续维持高毛利。

朱辉表示：“继Swisse的收购完成之后，Swisse旗下成人营养及产品护理部分持续为合生元带来稳定收入。今年上半年Swisse为合生元营业收入及纯利带来强劲的动力。”

事实上，对于奶粉企业进军保健品，业内也有两大担忧：一方面，婴幼儿奶粉去做保健品，这样的跨界能否顺利进行?另一方面，婴幼儿奶粉企业进入保健品领域可能面临政策风险。对比海外市场，国内保健品的审核和牌照壁垒更高。

对此，宋亮认为，目前来看，奶粉跟保健品有很强的相关性，都是需要在消费者端进行高度精细化营销的产品，从这个角度看，保健品是可以跟婴幼儿奶粉产品一样放在母婴店销售的，并且如果消费者认可一个婴幼儿奶粉品牌，往往也会认可这个品牌的营养保健品。

在政策上，政府也在进一步放宽保健品进入门槛。《保健食品注册与备案管理办法》于2016年7月1日生效，保健品准入门槛已经大大降低，这也为奶粉企业进入保健品领域开了政策绿灯。▲

（原标题：告别高增长、高毛利时代 保健品成奶粉企业新出路？）

责任编辑：晨枫

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