“黔驴技穷”

不过，对于东阿阿胶的提价策略，资本市场的心态正发生微妙的变化。《金证券》记者发现，此前券商分析师普遍认为，驴皮价格上涨对东阿阿胶最为有利，因为东阿阿胶定位高端，价格转移能力最强，后期与竞争对手的差距将越拉越大。

“现在大家变得谨慎，提价最粗暴有效，前些年确实也保证了公司的业绩快速增长。但任何产品都有提价空间，最好的例子就是茅台(600519,股吧)，经历过白酒黄金十年，现在价格不也在往下掉吗？东阿一路提价的背后，市场份额也在逐渐减少，而且驴皮价格涨得更猛，导致业绩表现低于预期。”前述沪上券商研究员称。

财报可见，2014年前3季度东阿阿胶实现销售收入26.04亿、同比下滑8.68%，实现归属于母公司的净利润为9.23亿、同比增长7.27%；公司整体毛利率为64.10%、同比下降1.12个百分点。

这样一份成绩单，二级市场显然难以满意，这从公司的股价可见一斑。去年A股大幅飙涨五成多，东阿阿胶却微跌。

让公司股东如鲠在喉的是，“东阿的说法是产品供不应求，只是驴皮供应不上。但公司早在2002年就开始探索养驴产业发展模式，到现在十多年过去了，仍然是‘只听养驴不见驴皮’。问公司目前自建基地到底能提供多少驴皮，公司总是避而不谈。”一位江苏股东对《金证券》记者表示。

“整个行业‘黔驴技穷’，公司除了涨价，还有什么办法？”该股东直言。

重构驴模式

《金证券》记者注意到，在2014年的中报里，东阿阿胶只是简单提及，“在山东、新疆、内蒙古、辽宁、甘肃等省建立原料基地，在国外多个国家建立采购网络，确保公司可持续发展。”“毛驴目前还不是经济动物，我们只是建立示范基地，带动农户积极性，不可能大包大揽地去养驴。”公司内部人士对《金证券》记者称。

东阿阿胶方面介绍，公司目前建立的养驴基地为示范性养殖场，以示范带动养殖专业合作社、养殖大户为主。养驴基地分两部分：一部分是良种驴育种、驴的繁育和饲养技术开发与应用；一部分是探讨设施养驴业，从圈舍、品种、饲料、饲养管理方面实现标准化，稳定和提高养殖效益，为今后产业化发展探索模式。

在公司看来，多年努力实际已有回报。据了解，虽然毛驴存栏总量近三年以每年3%的速度下降，但局部区域有所回升。养驴收益逐年提高，经过市场调研，每头驴的价值比去年提升700-1000元，带动了有传统养驴习惯的地区的养殖积极性。加上一些地方政府出台扶持政策，比如内蒙古养基础母驴第一年补贴1500元，第二年补贴2000元。山东聊城5年内拿出资金，打造15万头规模驴，其中养300头以上的补贴10万、600头以上的补贴20万、1000头以上的补贴30万。

引起社会关注的是，今年1月份秦玉峰在山东省“两会”上提交议案，考虑到毛驴这一物种在我国已经濒临灭绝，提议让毛驴同牛羊等一样享有大型家畜扶持政策，纳入草畜范围。