同时，随着规模扩大、竞争加剧，阿胶市场上对驴皮的需求量不断扩大，驴皮价格也不断升高。

数据显示，2000年，一张驴皮的价格仅位20多元，到2013年一张驴皮的价格已涨至600元左右，而到2016年已暴涨至2500元。

面对这种情况，各大阿胶生产厂家开始竞相收购。

只是，基于实际情况来看，有专家认为，在这样一种原材料采购模式下，一方面收购驴皮非常麻烦，厂家需要耗费大量人力物力四处奔波收购，支出巨大费用;另一方面是公司难以有效掌握收购渠道，使成本更加难控。

此外，2019年年初东阿阿胶总裁秦玉峰曾称，一方面国内驴皮存量持续下降，另一方面对假阿胶的检测已堵住全部漏洞，此前还检测不出马皮和骡皮，现在这个检测问题也已解决，正在走最后程序，这意味着驴皮会更加紧张。

库存压力

不过，对于这份成本苦衷，市场也有另一种解读，即东阿阿胶的战略失利，或者懒惰表现。试想，作为行业龙头企业，全产业链打造是应有之义。以乳业对比，伊利、飞鹤、君乐宝等领军企业早在十年前，就已深耕上下游产业链条。如果东阿阿胶早些年提前布局、未雨绸缪，怎会陷入如此尴尬之中?

显然，一味追求简单提价，过分自信亦或懒惰带来的战略失利，为东阿阿胶带来了隐患。

如今，到了尝苦果的时候了。面对原料市场的涨价压力，东阿阿胶本身的涨价战略已面临天花板。一个突出表现，即是其高企的库存。

有业内人士指出，东阿阿胶十多年来一直处于“提价——渠道囤货——渠道去库存——再次提价——渠道囤货——去库存”的周期循环中。

问题是，市场也有承受能力的极限。价格一直上涨，前几年,各大经销商也一直积极压货。直到最近两年这些人才意识到,市场已饱和，价格太高卖不出去。

甚至在业绩预报中，东阿阿胶也坦言，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。

对此，有媒体报道，一位直接和东阿阿胶厂商打过交道的零售药店店主说：“到了这个价位，没人敢压货了。”

值得注意的是，根据《药品管理法》及其药监局的通知规定：“药品有效期最长时间期限一般不得超过5年。

因此，渠道商一般囤货2至3年就会卖出，这也造成了阿胶存在去库存的要求。

据公司财务数据显示，东阿阿胶的账面存货曾超过36亿元。

并且，东阿阿胶2012年至2018年的业绩报告也说明，2012年东阿阿胶期末存货为4.01亿元，2018年为33.67亿元，上涨了8倍多。

另外，2010年，东阿阿胶存货周转率曾达到5.59%，为历史最高。

更不幸的消息是，随着涨价节奏加快、幅度加大，东阿阿胶的存货周转率不断下降，到2018年降到0.72%。

并且，2019年一季度，东阿阿胶的存货周转率只有0.13%。

有业内人士表示，要想有效消化高成本的存货，就需要降低阿胶的售价。如果保持售价不变，或进一步提高售价，消化高成本的存货将需要很长时间。

显然，东阿阿胶的提价策略，已不可持续。

密集减持

这些不可持续，已映射到了资本市场。

根据公司一季报，截至2019年3月31日，公司共有 94340位股东，股东人均亏损26499.89元。

相关资料显示，自2019年以来，东阿阿胶的前十大股东中，除华润医药仍增持公司股票外，部分机构已多次减持。

与2018年对比，2019年一季度报告，东阿阿胶前十大股东中的中国太平洋人寿旗下两款保险产品，对东阿阿胶持股比例分别减少56万股、105万股。

据媒体统计，截至2018年年底，181只基金合计持有2703.15万股，2019年一季度合计有17只基金持有东阿阿胶的股份，总持股数是217万股，据此计算，一季度基金减持2486.15万股。

其中，2018年底，银华基金管理股份有限公司持有东阿阿胶866.22万股，为持仓最多的基金，2019年一季度末，减持后，仅持有2.45万股。