同业竞争尚存　　

从近期市场表现看，具有国资背景的上市公司均受到不同程度的关注。上周关注度较高的医药类上市公司有国药一致和国药股份，这两家公司同属国药控股有限公司。　　

今年2月，国药一致与国药股份同时被纳入国药集团发展混合所有制的首批试点范围。根据年报，国药一致2014年实现营业收入239.50亿元，同比增12.99%，实现归属于上市公司股东的净利润6.52亿元，同比增25.36%。 国药股份2014年实现营业收入115.38亿元，同比增14.45%，净利润4.83亿元，同比增17.29%。两家公司的盈利增幅同样明显低于复兴医药与上海莱士。　　

为提高盈利能力，近期大股东国药控股承诺，将于2016年3月前解决同业竞争问题，为业绩增长打开空间。　　

对于这两家公司混改的前景，多家机构认为，改革能够大幅提高公司盈利能力，并解决阻碍公司发展的多个问题。中信建投认为，国药股份有望借本次混改试点扫清发展障碍，通过集团内资产整合解决同业竞争，公司未来零售分销业务较为乐观。　　

申万宏源对国药一致的分析认为，近日公司控股股东获得国资委批准的混合所有制改革首批试点资质，公司有望完善激励政策，提高运营效率，进一步促进工商业一体化经营。　　

同样面临同业竞争的还有哈药股份。哈药股份曾在今年2月公告称，拟以持有的医药公司98.5%的股权与三精制药(600829,股吧)全部医药工业类资产及负债进行置换，置出资产与置入资产作价差额由公司以现金等方式补足。根据交易方案，哈药股份和三精制药分别成为医药工业和医药商业两个平台，实现医药全产业链的整合，一个主要负责生产，一个主要负责销售流通，集团公司的整体战略解决了两个上市公司的同业竞争。　　

医药行业属竞争性领域，上市公司如果存在业务单一化、产业链不完整、激励机制落后等问题，盈利能力便大大落后。纵观近5年医药类上市公司中扩张速度最快的几家公司，它们崛起的路线不同，但目标一致，即快速做大占领市场。上海莱士去年收购同路生物，使得公司采浆规模跃居国内同行业首位，牢牢把持着国内血液制品的头把交椅。复星医药近几年通过持续收购同领域公司实现急速扩张，药品研发与医疗服务同步增长。以抗肿瘤药物为主营的恒瑞医药则是连续多年加大对生物药研发布局，始终走在国内生物制药领域的前列，市场份额只增不减。　　

从近期发布的医药行业年报看，险资持股比例为3年来最高，从券商分析结果看，对未来医药行业的前景谨慎乐观。在竞争趋于白热化的医药领域，上市公司中谁能轻装上阵，便会遥遥领先。▲

（原标题：国有上市药企盈利能力严重制约公司估值）

责任编辑：小申