追求稳定收益

专家认为，与欧美发达国家相比，我国职业年金制度建立和发展滞后，这也意味着发展空间巨大。国务院此前发布的《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确，支持社会保险基金、企业年金、职业年金、商业保险资金、境外长期资金等机构投资者资金逐步扩大资本市场投资范围和规模。对于资本市场来说，职业年金每年数千亿元的资金增量无疑是又一路“活水”。

专家和投资界人士指出，职业年金资产一般会以基金方式进入金融资本市场，职业年金、企业年金基金是许多国家资本市场长期资金的主要来源之一。基金的投资相对自由，能产生更高收益，优化配置。

民生证券首席策略分析师李少君认为，积极推动职业年金、企业年金等长期资金入市可以改善资本市场结构，增强资本市场的稳健性。目前资本市场存在投资者结构不合理、机构投资者比例相对偏低、市场的波动性偏大等问题。价值型蓝筹股长期是“投资洼地”，投资者过分追求短期投资收益。如果职业年金等长期资金进入资本市场，有利于优化A股市场投资者结构以及整个资本市场的发展。

对于职业年金的投资运营模式，专家和投资界人士认为，很可能参照目前企业年金的投资运营模式，以资金安全为首要原则。多位企业年金投资管理人向中国证券报记者透露，目前相关部门对于他们的要求是，在确保绝对收益的基础上考虑相对收益，预计未来职业年金的投资方向也是如此。

李少君表示，考虑到职业年金是整个养老金体系的一部分，其投资目标应该是追求稳定收益。可以预计，A股市场的价值型蓝筹股将是其投资的主要方向之一。此类蓝筹股的股息率一般在5%-6%左右。职业年金在获得股息的同时，还能分享上市公司稳健成长带来的资本增值。

配套制度待完善

多位券商人士表示，越来越多的上市公司有意发行优先股，企业年金、社保基金对这一投资品种有浓厚兴趣，优先股可能成为职业年金等长期资金未来的重点配置对象，但相关政策尚未出台。去年发布的《关于开展优先股试点的指导意见》明确，全国社会保障基金、企业年金投资优先股的比例不受现行证券品种投资比例的限制，具体政策由国务院主管部门制定。

专家建议，职业年金等长期资金投资优先股细则应尽快出台。对外经济贸易大学金融产品与投资研究中心主任宋国良认为，优先股在收益水平上高于储蓄存款、国债和一般固定收益类产品，在收益稳定性上优于普通股，对于养老金投资来说是一个不错的选择。 

郑秉文认为，企业年金、职业年金必须以国家的统一政策为基础，相关的配套制度也要跟上。如果没有全国的统一政策，某个城市、某个部门单独设计一套好的制度是非常难的，几乎是不可能的。一方面，职业年金制度应该有一定的税收优惠政策，但地方政府在立法上没有权限赋予此类优惠；另一方面，职业年金作为一种基金，其投资和运营需要国家出台整体政策予以支持。▲

（原标题：事业单位养老改革不试点推广 三年内全国实施）

责任编辑：吴思宜