一方面是，多数人退休后的收入主要还是政府提供的基本养老金，而另一方面是，这部分养老金又面临着独木难支的尴尬困局。长此以往，国家财政将面临巨大压力。

加快构建第三支柱养老金体系 抓住个税改革的窗口期

中国养老的问题出在哪里?姚余栋认为，主要出在第三支柱上。养老问题能不能解决，关键是要把“水”引入第三支柱，秉承“政府税收优惠、个人自愿参加，市场化运作”原则执行。

第三支柱是自愿性个人储蓄养老金计划，采取完全积累制，由个人自愿缴费，国家给予税收优惠。在资金上体现为先积累后使用，即年轻时逐步积累资金，市场化投资运营以保值增值，退休后使用资金。

从世界范围来看，典型的养老金第三支柱是美国的IRA制度，由政府提供税收支持，个人自愿参与。IRA的一个主要优势就在于：享有税收延递或免税等多种税收优惠政策。大部分IRA参与者每年可将一定免税额度的资金存入账户，投资收益免税，只在退休领取时缴纳个人所得税。同时，存放在个人账户的资金可以投向各类金融产品，有自主选择的权利。

灵活自愿、税收优惠的第三支柱，让养老金资产可以“活”起来。近日在CAFF50主办、建信养老金公司承办的“金融支持养老产业的定位与思考”闭门研讨会上，美国普信集团副总裁、北亚区总经理林羿透露，截至第二季度，美国全国净资产是89万亿美元，金融资产是72万亿美元，其中，30%是养老金资产，近22万美元，远远超过银行、保险、资产管理公司的资产总和。

在美国，养老金公司就是第一大金融机构，大多是长线投资，养老金参加计划人并不因为市场波动、大的金融危机而停止缴费。《“老龄化陷阱”及其应对》课题报告显示，国际经验表明，养老资金的资产配置呈现国际化、多样化趋势，股票的配置比例在欧美国家高达60%。

对照来看，中国个人养老的痛点之一就在于，税优政策还未出台。目前，个税改革的整体方案已经提交国务院，《个人所得税法》修订草案也已上交全国人大审议。“抵扣”为此番个税改革的核心内容之一。姚余栋表示，不过，当前个税改革方案中，个人养老账户的税收抵扣并未引起太多重视。

姚余栋认为，虽然目前个税改革进展巨大，成效斐然，但下一次修改个税法的机会是2025年，如果那时候才补入第三支柱税收优惠，将会白白错失良机。

“因建立养老个人账户是较复杂系统工程，2030年才能全面实施并开始积累，而2035年中国已经进入超老龄社会，时间上就有点晚。”姚余栋表示，当前个税改革是发展中国养老体系第三支柱的重要契机。

同时，虽然目前国际上有延迟交税和直接税前抵扣两种方式，但姚余栋认为，就国内现实情况而言，税前抵扣可能是一种更好的方式，税前抵扣可以让纳税人早点吃到甜头，更有动力充实自己的个人账户。