|
特朗普不会放任 人民币对美元急贬? 尽管不少专家认同人民币仍有维持强势的底气，但业界预计春节前后，出境旅游增多可能造成购汇需求季节性上升，因此跨年后人民币汇率下行压力仍然不小。人民币今年创下年度贬值纪录基本已没有悬念，那么2017年人民币汇率又会怎么走?美元指数将会挑战105吗?人民币破7真的是大概率事件吗?有趣的是，在这一问题上，特朗普被搬出来“说事”的频率最高，主要认为其不会放任人民币贬值。 兴业证券表示，特朗普曾多次强调抗议中国、日本所谓“对汇率的操纵”，希望将中国列入汇率操纵国的名单。从政策主张来看，“强美元弱人民币”或并非特朗普所愿。在全球“抢需求”的时代，人民币汇率的适度贬值虽然蚕食投资收益，但对经济并非坏事。但问题在于，对于本次人民币贬值的源头美国来说，美元的强势可能不是特朗普所愿意看到的。如果明年1月20日特朗普上任后对人民币贬值施压，可能限制我国货币政策的宽松空间，对金融市场估值产生影响。在其看来，这是有迹可寻的，期权等金融市场均指向这段时期的汇率市场波动可能放大。 综观市场形势，香港资深金融及投资银行家温天纳相信央行对汇率必定有进行贬值压力测试，选择在目前的特殊时点，即美国加息及特朗普上任前，释放人民币贬值压力，看似最佳的贬值时机。“人民币汇率问题在美联储12月加息后将会明朗化，若人民币是‘假跌’，美国加息后，人民币可能出现反弹;若是‘真跌’，人民币将如预期般继续走弱。”温天纳说。 在证券时报记者的追问下，温天纳倾向于认为这次是真跌，“问题是美元是否真升，看样子资金的确回流美国，但是特朗普一直指控中国是汇率操纵国，特朗普真的会让人民币无止境下跌吗?我觉得美联储月中的议息会议，以及下月特朗普就任后，这两个节点是重要的观察点，不排除这段期间人民币会呈现相对的弱态，但其后有可能会出现技术性的反弹。” 在温天纳看来，人民币奔“7”并不可怕，值得关注的是人民币汇率新机制如何在极端的市场环境下，应对人民币贬值预期成真的负作用，“中长线而言，人民币的走向需要视乎中国经济的强弱，以及汇率对经济的影响，相信中央会按中国的利益为优先，选择对中国有利的汇率政策。” 东北证券认为，在年内人民币大量释放贬值压力之后，明年人民币整体贬值空间不大，预计人民币明年底线7.2左右，还剩下的贬值空间更多只是预期所致，而非基本面因素。理由在于：一是美元难以维持强势，近30年来美元指数高点不断下移，背后的根本机制是美国在全球经济中比重的下降;二是资本流出压力减小，外储充足，人民币对其他资产溢出效应减弱，基本面分化程度减轻。 申万宏源也预计，今年四季度直至2017年，我国面临的资本流出压力已系统性地显著缓解，人民银行对汇率进行干预的成本逐步下降，人民币汇率也将更多表现出被动波动(而非资本外流驱动)的特征，而市场参与者情绪在这个过程中也将进一步回归理性。国际收支结构的改善，预计将成为2017年人民币贬值压力较2015~2016年有所缓解的重要因素。 |
