“黔驴技穷”

不过，对于东阿阿胶的提价策略，资本市场的心态正发生微妙的变化。《金证券》记者发现，此前券商分析师普遍认为，驴皮价格上涨对东阿阿胶最为有利，因为东阿阿胶定位高端，价格转移能力最强，后期与竞争对手的差距将越拉越大。

“现在大家变得谨慎，提价最粗暴有效，前些年确实也保证了公司的业绩快速增长。但任何产品都有提价空间，最好的例子就是茅台(600519,股吧)，经历过白酒黄金十年，现在价格不也在往下掉吗？东阿一路提价的背后，市场份额也在逐渐减少，而且驴皮价格涨得更猛，导致业绩表现低于预期。”前述沪上券商研究员称。

财报可见，2014年前3季度东阿阿胶实现销售收入26.04亿、同比下滑8.68%，实现归属于母公司的净利润为9.23亿、同比增长7.27%；公司整体毛利率为64.10%、同比下降1.12个百分点。

这样一份成绩单，二级市场显然难以满意，这从公司的股价可见一斑。去年A股大幅飙涨五成多，东阿阿胶却微跌。

让公司股东如鲠在喉的是，“东阿的说法是产品供不应求，只是驴皮供应不上。但公司早在2002年就开始探索养驴产业发展模式，到现在十多年过去了，仍然是‘只听养驴不见驴皮’。问公司目前自建基地到底能提供多少驴皮，公司总是避而不谈。”一位江苏股东对《金证券》记者表示。

“整个行业‘黔驴技穷’，公司除了涨价，还有什么办法？”该股东直言。