重构驴模式

《金证券》记者注意到，在2014年的中报里，东阿阿胶只是简单提及，“在山东、新疆、内蒙古、辽宁、甘肃等省建立原料基地，在国外多个国家建立采购网络，确保公司可持续发展。”“毛驴目前还不是经济动物，我们只是建立示范基地，带动农户积极性，不可能大包大揽地去养驴。”公司内部人士对《金证券》记者称。

东阿阿胶方面介绍，公司目前建立的养驴基地为示范性养殖场，以示范带动养殖专业合作社、养殖大户为主。养驴基地分两部分：一部分是良种驴育种、驴的繁育和饲养技术开发与应用；一部分是探讨设施养驴业，从圈舍、品种、饲料、饲养管理方面实现标准化，稳定和提高养殖效益，为今后产业化发展探索模式。

在公司看来，多年努力实际已有回报。据了解，虽然毛驴存栏总量近三年以每年3%的速度下降，但局部区域有所回升。养驴收益逐年提高，经过市场调研，每头驴的价值比去年提升700-1000元，带动了有传统养驴习惯的地区的养殖积极性。加上一些地方政府出台扶持政策，比如内蒙古养基础母驴第一年补贴1500元，第二年补贴2000元。山东聊城5年内拿出资金，打造15万头规模驴，其中养300头以上的补贴10万、600头以上的补贴20万、1000头以上的补贴30万。

引起社会关注的是，今年1月份秦玉峰在山东省“两会”上提交议案，考虑到毛驴这一物种在我国已经濒临灭绝，提议让毛驴同牛羊等一样享有大型家畜扶持政策，纳入草畜范围。

机构的盘算

东阿阿胶公布的投资者关系活动记录表显示，今年1月6日、15日，两拨机构投资者、个人投资者总计60多人造访东阿阿胶。而在2014年，这样大规模的机构调研不过3次。

一位相熟的深圳机构研究员分析，之前阿胶块一直是公司利润贡献的大头，这几年公司尝试做大复方阿胶浆、桃花姬这些衍生品，去年11月真颜小分子阿胶也正式上市，还有瑞通立等生物药在做战略储备。“机构也是想看看情况，如果这些产品能上量，倒是能重新对公司估值。”

《金证券》记者了解到，在机构交流会上，公司高管也透露，科研上对阿胶浆的投入已达千万元，对于癌性贫血、经期保健、运动后疲劳恢复做了大样本临床，具有一定说服力。今年还打算在备孕、子宫内膜增厚上做临床探索，妇科专家比较认同这个方子。桃花姬依然打算在北京和山东推广，口味还在不断改良。至于小分子阿胶，目前来看产品功效很好，今年先小范围做，明年再着力去推广。

另外，让机构投资者上心的是，去年年底公司总裁秦玉峰与董秘吴怀峰分别增持东阿阿胶13200和9700股，增持均价35.92元（公司最新股价为37.74元），承诺锁定一年。在券商研究员看来，高管能用超过半年薪酬的资金来增持，足以体现高管层对公司当前价值的认可。

“公司实际控制人为华润集团，在国企改革的大潮下，公司也有一定的改革红利预期。”研究员称。▲

（原标题：东阿阿胶:“黔驴技穷” 提价战略屡遭质疑）

责任编辑：婉婉