引资失利

对于CVC与张兰之间的斗争，正略咨询合伙人余义在接受《国际金融报》记者采访时表示：“俏江南的控股股权也许在CVC，也许在银行，可以明确的是不在张兰手中。”

余义认为，近年来，俏江南的资本之路有两条线：一是与鼎晖、CVC股权合作；另外是在A股辗转港股的上市路径，两条线互为因果。而影响张兰失去俏江南控制权的是与CVC的合作。

为此，业内无数餐饮人为张兰可惜，他们认为，张兰不应该引狼入室，而这个所谓的“狼”就是资本。

对此，睿信致成管理咨询合伙人王丹青表示：“应该说资本是一把双刃剑，如果双方之间有一个很好的协作，就会有好的发展，但是如果两者之间对未来发展存在冲突就会成为负担。应该说二者如何找到一条合适自己的路才是成功的关键。”

上海餐饮烹饪行业协会副秘书长金培华在接受《国际金融报》记者采访时表示，在引入资本时，张兰就应该考虑到这一点。“她还是对俏江南的前景估计得太乐观，风险源头没有得到控制。资本是要逐利的，俏江南作为一个餐饮行业，企业的发展是一个综合的管理，对于自己未来的发展还是关注得不够，没有真正关注到企业的市场定位”。

余义则认为，俏江南引入资本应该不是为了活下来，而是实现张兰国际餐饮巨头的梦想。

事实上，此前，张兰也曾明确表示，“共同的理念、更大规模和更高的效率”是这次投资目的。

“这种结合本身无可厚非。”余义分析称，事情发展成这样与俏江南经营不佳有着莫大的关系。由于品牌定位与市场环境的背离，同时，受累“兰会所”、“SUBU”(俏江南上海顶级时尚餐厅品牌)等投资决策，俏江南业绩没有达到资方的标准，这直接导致了资方的不满，在没有资本收益的前提下(包括上市实现的投资收益)，资本方是不会对经营方投赞成票的。

不过，余义强调，引入资本后衰落的故事总会比成功的多，但成功的企业大多有资本的助力。马云[微博]就曾说过“永远不要让资本说话，让资本赚钱”是真知灼见。

那么，被保华接管后的俏江南又将何去何从？

记者注意到，现在接手俏江南的保华是一家以企业重组和企业咨询见长的公司，完全没有高端餐饮行业的管理经验。

中投顾问酒店餐饮行业研究员萧宇嘉在接受《国际金融报》记者采访时表示：“保华是一家从事企业重组和企业咨询的金融公司，其之后会对俏江南引资、卖掉还是自己注资，需要依俏江南在保华接手后的市场表现而定。毕竟保华收购俏江南的目的是为了获得可观的投资收益，如果保华接手后，通过一系列管理、经营改革措施使俏江南经营出现较大起色，保华后续引资或自己注资的可能性较大，但是如果保华的措施效果不大，其或择机卖掉。”

对于俏江南，张兰显然还没有放手。张兰在接受媒体采访时表示：“最终若打赢了仲裁官司，我能对俏江南袖手旁观、视而不见吗？无论将来谁买了俏江南，我都无条件支持。为了企业，为了员工，只要俏江南需要我，我义无反顾。”

对于张兰能否重掌俏江南，余义认为，“从现状看，她与CVC以及保华的合作关系较差，重返前景堪忧，但资本市场的核心驱动是利益，保华代表的是金融资本非实业资本，张兰在诉讼之外，能否拿得出摆脱俏江南自身经营困难的‘胜负手’，并据此引进新的投资方后支付合适的‘对价’才是关键。”

萧宇嘉则强调，对于俏江南来说，如今面临的主要问题是如何进行升级转型，以及如何提高管理能力。“一方面，当前高端餐饮发展的大环境不容乐观，俏江南亟需摸索出一条较佳的升级转型之路；另一方面，俏江南近年股权变更频繁，对管理层造成了较大负面影响，公司需要稳定管理层，并完善管理体系。”

“保华介入时原俏江南管理团队得以保留，保华并不需要擅长餐饮，如果保华能在战略发展和产业链布局方面提供帮助，或许是俏江南重新发展的契机。”余义说。