“这也是此前网贷行业叫停第三方支付备付金账户的原因所在。”刘新宇说。

但是，链家理财CMO宋小琦对于链家理财第三方资金托管方首信易支付给出了不同的说法。“首信易支付是具有国家资质认证、政府投资背景的中立第三方网上支付平台。”宋小琦对《第一财经日报》记者表示，首信易支付用户账户资金交易全程受中国人民银行监管。当投资人在平台注册时，平台即同时为投资人在易支付开设独立的个人资金账户，投资人所有的资金往来均在该账户流转，所有账户均受中国人民银行监管，平台无法触碰。

对此，多位业内人士表示，受中国人民银行监管的说法还是第一次听说。

谁的息差

在链家理财平台上，有两款主要的理财产品：面对投资者的定期宝和面向购房资金需求者的家多宝。购房借款者有资金需求的时候通过链家理财平台发布多个融资标的，形成年化收益率为6.48%~7.8%不等的家多宝产品。那些拥有资金的投资者将资金投入60天年化收益率6.4%、半年年化收益率7.2%以及一年年化收益率7.8%等期限不同、收率不等的定期宝中。投资后，平台自动对标，将资金自动分配到不同的定期宝产品之上。

那么问题来了。

对于规范的P2P网贷投资标的，借款人和投资人的标的应该采取一一对应的方式，其中既包含资金走向的一一对应，也包含资金收益率的一一对应。

刘新宇对《第一财经日报》记者表示，出借人在《定期宝服务协议》中的利率是6.4%，而借款人在《借款及担保协议》中的利率却是6.48%。投资人的钱是去认购家多宝产品的，利率理应一致，但是现在存有差额。“虽然息差只有0.08个百分点，但是一旦基数大了，仍然是一笔可观的数据。”刘新宇称，差额部分去了哪里不得而知，实际利率究竟以哪方为准也是一个谜。

家多宝背后的借款人借款期限是固定的，但是投资方所对应的定期宝产品却按照时间分为60天、半年期、一年期三类。资金两端一一匹配在链家理财平台上并没有出现。一位网贷行业高管表示，这样的产品设置很难保证不存在期限错配、资金错配的行业“顽症”。

在2015年12月28日银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》中第二十五条指出，网络借贷信息中介机构不得以任何形式代出借人行使决策。每一融资项目的出借决策均应当由出借人作出并确认。但是，链家理财以自动投标的方式规避了投资人在投资标的和投资资金的最终决策方向。

闭环游戏

自己搭台自己唱戏，这可能是对中融信最好的总结。

成立于2006年11月10日的中融信法定代表人依然为左晖，他正是链家地产董事长。作为金融产品的增信方式，本报记者梳理发现中融信存在着两宗疑似问题。

首先，中融信实则为非融资性担保公司。全国企业信息信用系统显示，中融信的经营范围为“经济合同担保（不含融资性担保）；经济贸易咨询”。刘新宇对《第一财经日报》记者表示，目前中融信所担保的项目均为链家理财平台上的融资性项目，但是非融资性担保公司并不具有为融资项目提供担保的资质。

宋小琦对《第一财经日报》记者解释称，融资性担保公司主要为银行贷款提供担保服务；非融资性担保公司一般为P2P和个人贷款担保是合乎规定的。

其次，中融信的唯一股东是北京链家房地产经纪有限公司也即链家理财平台本身。中融信作为担保端，为平台端链家理财全资子公司。在2015年年底最新的网络借贷新规第十条的“十二禁”第三款指出，网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事向出借人提供担保或者承诺保本保息。刘新宇指出，该处并未明确禁止网贷平台的关联方担保，为实践中大量存在的关联方担保留有了空间。

“新规指出，平台不能自保，但是并没有对自保问题进行明确界定，是否包含关联公司仍有待征求意见稿落地。”刘新宇称，即便如此，中融信如果作为一家业务常规的融资性担保公司，并未发现除链家理财以外的其他担保业务，如此为链家集团闭环而量身打造的担保公司，不免存在道德风险。

此外，本报记者发现，无论是定期宝还是家多宝产品，两款产品的《定义宝服务协议》、《借款及担保协议》均涉及担保方，这同样有违反上述网络借贷新规第十条“十二禁”中第三款的嫌疑。▲

（原标题：链家理财大量疑似违规问题浮现：息差竟不翼而飞）

责编：米朵

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