大股东的如意“盘算”

目前除蓝盾股份因筹划重大事项而停牌外，康美实业及关联企业参股有相关公司未有其他重大事项，暂不清楚康美药业前四大股东高比例质押股票是否与投资其他项目有关。

同时，也没有数据表明大股东所筹资金用于和康美药业相关的投资项目。记者联系康美药业董秘邱锡伟欲了解详情，但邱锡伟以出差为由未予正面回应。

有医药行业投资经历的投资者则称，大股东质押股票所筹资金未必会用于上市公司，但确定在为上市公司融资提供“护盘”。一个例证是，历次质押回购交易后，机构均有大额资金进出。

据统计，康美实业2010年6月8日开始进行股权质押，累计次数为17次，多数质押比例超过90%。有私募人士分析认为，一般不会有股东质押这么多股票，股价下跌，质押物的价值会缩水，股东可能要去找私募等机构来抬高股价。

该人士认为，从多次质押股权来看，大股东很缺钱，如果股价持续下跌，机构投资者可能会卖掉股票，这不利于公司后期融资，大股东回购交易及质押股票确有“护盘”的需要。

资料显示，近1年A股所有回购公告，次日收盘平均收益0.26%，上涨概率49.77%。其中，康美药业共公布125次同类公告，上涨概率46.40%，次日收盘平均收益-0.13%，相关公告对股价构成利空影响，次日下跌概率较大，存在一定的回调风险。

不过，这一观点并没有足够依据，大股东“其他业务资金需要”的资金投向也不明确，康美药业前四大股东高比例质押股票筹资意欲为何还需要进一步了解。

在大股东大量融资的同时，上市公司的融资同样密集。

数据表明，康美药业货币资金从2006年的7.08亿元逐步增加到2015年一季度的132.81亿元。康美药业货币资金在不断增加的同时，但从上市以来仍不断通过资本市场融资。

康美药业2001年上市融资为2.26亿元，2006年开始通过增发等方式融资，康美药业通过发行企业债、短融券等方式从市场融得的资金额度近200亿元。

公开资料显示，自2001年上市以来，康美药业多次通过资本市场融资的方式强势扩张。有投资者则据此分析称，因康美药业发展步伐较快，特别是近两年加力“互联网+”，并向全产业链延伸，每年需要几十亿元的投入，这需要公司储备足够的资金。

同时，康美药业会用自身的优势开始对药企或相关企业展开并购，通过并购再反过来提升自己在全产业链方面的优势，这对资金的需求也是相当大的。在这一情况下，不排除大股东先行进行产业并购及相关产业的投资，再通过定增等方式装入上市公司，以加快公司发展，同时增厚公司业绩。

有一点需要提出，康美药业在融资项目上的投入和产出并不总是能“如意”。比如亳州华佗国际中药材工程项目、康美中医院工程项目和吉林人参产业园地级工程项目等项目均出现投资不达预期的情况。▲

责任编辑：婉婉