难 题 货币政策非万能灵丹

货币政策稳健偏宽松的基调难言调整，不过此次市场预期的微变也反映市场正在逐步意识到，在各种因素的共同作用下，一味依靠放松货币政策，在降低社会融资成本和刺激市场有效需求以及稳增长方面具有很强的局限性。

业内人士表示，由于我国目前货币政策传导机制不畅，短期的货币市场利率下行难以传导到长端的债券市场和信贷市场利率，这使得降低企业融资成本的目的靠宽货币几乎难以实现。“央行多次下调了贷款基准利率，但由市场机构报价形成的LPR（贷款基础利率）下降的幅度没有那么大。”上述商业银行人士表示。

温彬表示，在未来可能继续采取降息手段的同时，还应加快利率市场化改革，着力完善shibor形成机制，以及商业银行贷款定价机制，从而确保货币政策目标有效传导。

与此同时，业内人士还表示，降低社会融资成本，更重要的一环在于打破刚性兑付，而这可视为是降息降准的“配套措施”。全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵表示，或明或暗的刚性兑付抬高了无风险收益率水平，加大了社会融资成本。因此，分清风险责任，做好社会保障，有序打破刚性兑付是提高市场效率非常重要的一环。

实际上，货币政策并非万能药。正如央行调查统计司司长盛松成在一次论坛上所说，货币政策在经济过热情况下对于稳定经济和抑制通货膨胀非常有用，但在经济萧条时要刺激经济则非常难。

“降息降准在短期内能够托底经济，但是长期来看，仅靠货币政策不可能持续拉动经济增速回升，在经济转型的过程中，仍需找到新的经济增长点，这是个长期的过程。”温彬说，财政政策和相关的产业政策在稳增长过程中将发挥更为重要的作用。▲

（原标题：原标题：央行货币政策走向是“松”是“紧”？）

责任编辑：小申