【直报网北京8月12日讯】(上海证券报)近期债市的火爆，刺激了部分机构加杠杆行为，这些因素的连锁反应或导致了短期资金面趋紧。针对这一情况，央行在公开市场连续5个交易日净投放资金，令资金面紧张状况在昨日得以缓解。

8月11日，央行开展了1000亿元7天逆回购操作，在时隔两日后，逆回购规模重返千亿元大关，释放出央行维稳资金面的信号。业内人士预计，下周将面临2370亿元中期借贷便利(MLF)到期，央行或继续运用多种货币政策组合工具，稳定市场资金面。

资金面“非均衡性”紧张

昨日7天逆回购操作量较前一交易日增加超过两成，中标利率继续持平于2.25%。这是公开市场连续第五个交易日实现资金净投放，累计净投放资金共计1100亿元。

从上周五开始，例行存款准备金缴款诱发了短期资金面趋紧，其后，央行在公开市场从连续的资金净回笼转向净投放，显示出相对积极的维稳信号。但实际净投放资金规模并不大，货币政策仍显稳健。

虽然央行不断投放的是7天期短期逆回购资金，但仔细观察不难发现，近期银行间市场资金面紧张格局并不均衡，即短期资金价格涨幅明显，中长期资金价格不涨反跌。

以上海银行间同业拆放利率(Shibor)为例，8月5日至今，隔夜Shibor利率从2.0020%上涨至2.0210%;7天Shibor利率从2.3170%上涨至2.3320%;但14天Shibor利率则从2.6490%下跌至2.6360%，3月Shibor利率更是创下今年3月底来的新低。

“目前14天回购加权利率一直维持在2.6%以上，这不仅已与绝大多数期限的国债利率倒挂，也与短期金融债利率倒挂。”对此，华创证券固收团队分析指出，在目前债市乐观情绪的推动下，机构不断加杠杆导致了资金需求持续放大，14天回购的高成本也倒逼机构只能选择隔夜和7天回购品种，因此加剧了隔夜和7天资金的紧张。