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楼市杠杆率:已超2015年股市高点时近2倍

时间:2016-09-30 08:59来源:财经综合报道 作者:财经综合报道 点击:
2016年8月,我国经济运行有企稳苗头。从投资、消费和进出口数据看,固定资产投资趋稳、民间固定资产投资增速止跌回升、国内消费需求继续回暖、进出口数额加快回升。不过我国结构

【直报网北京9月30日讯】(财经综合报道)2016年8月,我国经济运行有企稳苗头。从投资、消费和进出口数据看,固定资产投资趋稳、民间固定资产投资增速止跌回升、国内消费需求继续回暖、进出口数额加快回升。不过我国结构调整转型升级正处在关键阶段,结构调整的阵痛还在释放,不稳定性、不确定性还比较多;积极的财政政策固然带动基建投资反弹,但有可能透支后续政策空间;去产能任务的加速进行,将使工业增长承压。此外,楼市热度依旧不减,如果将楼市与股市作对比,粗略估计目前楼市杠杆率已接近去年股市高点的2倍,隐含的风险较大。再有,截至8月底,地方债发行规模约4.8万亿,已超过去年全年3.8万亿的总发行量。地方政府收入有限但支出高增,加之地方债发行已经接近年内上限,意味着积极财政政策已面临严峻考验。而从外汇市场来看,由于市场主体结汇意愿趋稳,部分渠道的跨境外汇融资继续回升,以及投资收益等季节性购汇需求回落,引致我国跨境资金流出压力有所缓解。

工研金融观察·2016年9月·国内篇

总策划: 周月秋 中国工商银行城市金融研究所所长

课题组长:樊志刚 中国工商银行城市金融研究所资深专家

邹民生上海证券报首席编辑

课题组成员:王小娥、杨荇、朱妮、藏波、刘新

数据向好经济企稳 楼市杠杆率有隐忧

投资趋稳,消费回暖,进出口向好

1.投资增速趋稳,投资结构继续优化

固定资产投资增速趋稳,制造业投资增速继续回升。1-8月份,全国完成固定资产投资(不含农户)36.63万亿,增长8.1%,增速与1-7月份持平;8月份当月增长8.2%,比7月份加快4.3个百分点。1-8月份,制造业投资11.65万亿,增长2.8%,增速虽比1-7月份回落0.2个百分点,但8月份当月投资增长2.1%,比7月份加快0.5个百分点,制造业当月投资增速已连续两个月小幅回升。

基础设施投资快速增长,“补短板”效应明显。截至8月底,基础设施累计投资7.08万亿,同比增长19.7%,增速比1-7月份加快0.1个百分点;占全部投资的比重为19.3%,比去年同期提高1.8个百分点,为整体投资增速趋稳发挥了重要支撑作用。中、西部地区基础设施投资高速增长。1-8月份,中、西部地区基础设施投资4.09万亿,累计同比增长29.1%,增速比1-7月份加快1.1个百分点,占全部基础设施投资的57.8%,比去年同期提高4.2个百分点。中、西部地区基础设施投资主要集中在铁路、农村公路、农田水利等薄弱领域。

基础设施投资快速增长,显示出积极的财政政策正在发力,但要注意有可能透支后续政策空间。同时,中、西部地区基础设施投资高速增长,体现中央“既利当前,更利长远”的政策意图。

新旧发展动能转换步伐加快。1-8月份,工业高技术产业投资1.38万亿,同比增长11.8%,增速比全部工业投资高8.9个百分点,占全部工业投资的比重为9.8%,比去年同期提高0.8个百分点。与高技术产业投资的较快增长相反,1-8月份,高耗能行业投资4.17万亿,同比增长3.8%,增速比1-7月份回落0.8个百分点,其中高耗能制造业投资下降3.1%。

旅游、文体、健康等消费领域投入加快。随着消费升级的逐步推进,我国内需结构持续调整,与旅游、文化、体育、健康、养老“五大幸福产业”相关领域的投资也出现了快速增长。1-8月份,公园和旅游景区管理业投资增长42.2%;文化及相关产业投资增长17.1%;健康服务业投资增长17.2%。

科研、教育领域投资快速增长。1-8月份,科学研究和技术服务业投资增长15.9%,增速比1-7月份加快5个百分点;教育投资今年以来始终保持快速增长的势头,1-8月份增长22.8%。

高能耗产业投资下降,高新产业投资快速增长,“去产能”与“补短板”并行,“一去”和“一补”显示出“供给侧”结构改革的政策效果正逐步显现。随着各项改革措施的逐步落地,供给侧改革的政策效果将细水长流,滋润中国经济发展的各个方面。

2.民间投资增速止跌回升,经济复苏动能仍显不足

民间固定资产投资1-8月份累计22.5万亿,同比名义增长2.1%,增速与1-7月份持平,且与全国固定资产投资增速的差距扩大至6%;8月,民间投资当月增长2.3%,结束了连续7个月的增速下滑态势。而同期的国有控股企业投资却增长21.4%,约是民间投资增速的10倍。

从地区来看,东北和中部地区下降最突出。今年前8月,中部地区民间投资增速5.6%,较去年同期下降10.2个百分点;东北地区民间投资增速则大幅下滑至-30.3%,民间投资的断崖式下降主要来自这两个区域。

从行业来看,制造业是民间投资下降的最主要来源。制造业民间投资增速从去年同期9.9%,下降至今年前8月的2.1%。从制造业细分行业看,本该做“减法”的行业增速却出现了上升,该做“加法”的行业却在做减法,需要压缩产能的黑色金属冶炼及压延加工业增速较去年同期上升14.9个百分点,但需增加供给的水利、环境和公共设施等领域的民间投资增速在大幅下降。

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