不过，在消费升级与大健康的背景下，从产品品质来说，如果持续提升、或足够有品质，涨价也无可厚非。一定合理的产品涨价，甚至有利于行业的高质量发展。

但这些必须基于“价质合一”的原则之上，价格提升的同时，也应提升产品品质，或相应附加值等等。而阿胶作为流传百年以上的产品，工艺已十分成熟，食用、药用价值也十分稳定，这从研发费中就能看出端倪。

2018年，东阿阿胶加大了研发投入，研发费用2.41亿元，同比增长6.78%。但研发投入占营收比例只有3.32%。由此来看，其主营传统产品的品质提升空间不大。

功效性存疑

尴尬的是，说到产品质量，还有更大的问题困扰东阿阿胶，即产品的功效性。

2018年2月18日，原国家卫计委属下的12320卫生公益热线，在其官方微博推送了一条《过年不值得买之阿胶》的博文称，阿胶有补血、止血、养颜、安胎、抗疲劳、抗癌等多种功效的光环加持，但实际上只是“水煮驴皮”，驴皮的主要成分是胶原蛋白，而这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源。该事件不仅引发广泛讨论，也让东阿阿胶真实的产品疗效受到质疑。

著名第三方医学媒体丁香医生也指出，水煮猪皮、牛皮也能得到类似胶原蛋白，但这种劣质蛋白质在多数国家仅被视为添加剂，不能因为工序神秘就觉得药效好。

食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋曾提到，东阿阿胶在宣传、营销上夸大了阿胶的功效。某种程度而言，东阿阿胶涨价很重要一部分原因是商业炒作。“做阿胶的主原料可以是驴皮，也可以是其他动物皮，但主要成分还是胶原蛋白，这是一种劣质蛋白质，并不具备美容养颜的神奇效果，而且阿胶本身并不含铁（或者只含有少量铁），补血功效并不会很好。”阮光锋表示。

甚至有国外学者认为，阿胶或许只是明胶最“高贵”的马甲。其主要成分都是部分水解的胶原蛋白。这种蛋白质中含有大量的非必需氨基酸，更缺乏人体必需的色氨酸。

颠覆逻辑

一直以来，阿胶就被认为有补血、止血、养颜、安胎、抗疲劳甚至是抗癌的功效。名头最响的东阿阿胶，甚至从汉唐至明清一直都是皇家贡品。自古以来就被誉为“补血圣药”、“滋补国宝”。其官网也宣称，杨贵妃暗服阿胶、肤若凝脂，慈禧生子得益阿胶。

也是基于此种强大功效的逻辑，才有了国人的一掷千金，相信这也是行业龙头东阿阿胶、当家人秦玉峰持续涨价的底气和勇气所在。趋势、行业、竞品、市场都不用考虑，只要有神奇功效的背书，就可以任性到底。

显然，上述业界专家的频频质疑，可谓杀伤力巨大，甚至颠覆了消费者的传统认知。对东阿阿胶的影响可想而知。

学界的口水战，仍在继续。不过，东阿阿胶还有更棘手的问题，功效陷入质疑之下，如何给产品高价找到更好的理由和逻辑。

九天九夜、九十九道工序，复杂的制作流程、含有丰富微量元素的东阿水，都是很好的由头，不过还是没有足够的价值感来支撑高价。

梳理之下，重任压在了驴皮身上。

“驴皮经”的始作俑者

翻阅东阿阿胶历年来的涨价理由，原材料驴皮的价格上涨是其最常用理由。“驴皮资源萎缩”、“驴皮采购成本上升”、“市场需求旺盛”等用词在东阿阿胶的公告中并不鲜见。

不可否认的是，东阿阿胶使用的理由确实客观存在。

根据国家统计数据显示，2012年我国毛驴产量为462.4万头，到2017年已经下降至267.8万头，累计下降幅度达到42.1%，预计2018年毛驴产量将下降至206万头。2018年，东阿阿胶的原材料成本投入达15.89亿元。也有公开资料显示，2006年每张驴皮的价格为85元，如今已经飙升到2000元/张左右。而且，据新华网报道，东阿阿胶的原料是精选上等成年驴皮还必须是东阿狮耳山的黑毛驴。

东阿阿胶表示，目前并无力解决这一原料难点。

从上游来看，浑身都是宝的毛驴并不被养殖户青睐。虽然将驴皮、驴肉、驴骨等部分分开售卖，乐观估计，一头550斤左右的毛驴，价值甚至高达上万元。若进一步深加工，价值会更高。但养驴的周期长、效益低、投资大等问题，让上游的养殖户望而却步。

在此背景下，东阿阿胶开始布局上游，打造全产业链，东阿阿胶曾提出毛驴养殖的终极目标是在全国建立两个百万头毛驴基地。从效果上看，收效甚微。

首先是上游的投入巨大，短期内很难收回成本。仅2018年4月底的毛驴屠宰及深加工项目，东阿阿胶就斥资1.18亿元。

同时，全产业链上的衍生品熟食“黑驴王子”表现平平，全产业链盈利的希望渺茫。数据显示，黑驴王子2017年营业利润仅有115.76万元，净利润66.58万元。

阿胶方面的衍生品阿胶浆，表现同样不佳。

华泰证券在研究报告中预计，公司阿胶浆2018年收入下滑至多5％；中康CMH数据显示，复方阿胶浆2018年终端销售额下滑3.1％至21亿元。

看来，是驴皮的稀缺导致了东阿阿胶的涨价。

乍看起来，也确实如此。不过，稍微算算帐，东阿阿胶的“驴皮经”就出了端倪。

据财经杂志报道，有业内人士认为，驴皮成本只是东阿阿胶提价借口而已：一张价值约2900元的驴皮可制作约2公斤阿胶，即每250克阿胶的原材料成本约363元，一盒250克高档次的阿胶产品售价则为1499元，利润有多大可见一斑。

可以说，业内人士的评价直击了痛点，也侧面印证了上述专家所说的：东阿阿胶涨价很重要一部分原因是商业炒作。

一定意义上说，搅乱阿胶市场的始作俑者，不是驴皮，而是东阿阿胶，这一行业龙头的持续涨价行为。

香颂资本执行董事沈萌也认为：“东阿阿胶总是将业绩问题推到驴的身上，总是认为驴的数量不足是其企业的瓶颈，很少反思自身的经营体制机制是否存在问题，但如果说东阿阿胶的驴皮供给严重不足，那么为何北方的驴肉火烧总来没有遇到过驴供给不足？东阿阿胶还是应该多对照一下自己在经营管理方面是不是还有提升空间。”

沈萌同时指出：“或许驴是比牛马羊饲养难度高，但也没有到无法解决的程度，而且东阿阿胶并不是生活必需品或高频消费品，如果总将自身产品开发与市场营销等经营管理方面的短板推给无辜的驴，说明东阿阿胶公司缺乏自省意识。”

专家的评价，可谓一语中的。忽视产品研发和营销短板，一味用驴皮来说事，简单粗暴虽短期有效，却不可持续，显然也低估了消费者、还有投资者的智商。去年的营收、净利的双将、两大应收的激增即是一个警钟。