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瑞幸超4000家门店还想活 仍有新店开门(3)

时间:2020-06-28 10:40来源:证券时报网 作者:证券时报网 点击:
我们可以从几个朴素的角度做点思考。 第一,瑞幸好喝吗?我随机问了周围几个平时喜欢咖啡的人,普遍对瑞幸的口感评价不高,但远未到批判的程度。

我们可以从几个朴素的角度做点思考。

第一,瑞幸好喝吗?我随机问了周围几个平时喜欢咖啡的人,普遍对瑞幸的口感评价不高,但远未到批判的程度。当然,这个样本太小,无法从中管窥全貌。假设这是一般感受,那么瑞幸就是以20元以内的价格卖一杯口感不太好但也不太差的咖啡,情理上可以接受。

第二,瑞幸赚钱吗?众所周知,咖啡的直接成本极低,便利店6元钱就可以喝一杯咖啡。若将时间周期拉长,当瑞幸的收入足以覆盖必要的运营开支和财务成本——这些都是大头,瑞幸就可以赚钱了。既然将来可以赚钱,瑞幸就存在卖咖啡的逻辑基础。

第三,中国的咖啡消费群体有多大?理论上可以很大,但星巴克等公司在中国的经营数据显示,前述理论规模在实务中需要经常打折扣。咖啡有点像红酒,大家都觉得红酒消费规模会越来越大,本土红酒公司将迎来战略性机会,事实上完全不是这样的。

我个人认为,消费规模是瑞幸绕不开的硬核问题,不过这个问题似乎被彻底忽略了。

第四,瑞幸晚几年上市是否更好?任何公司上市,在可见的数年内与绝大多数员工和用户都没有任何直接关系,注定只是一小部分人参与成果分享的游戏。除了极个别需要源源不断输血和培育的项目公司(如新药研发),我个人并不认为大多数公司需要拼命地赶早上市——除非上市时活命的唯一机会,若真如此,公司的存续经营能力是值得担忧的。

目前来看,瑞幸推迟上市不见得是坏事,2018-2019年,瑞幸是一个不错的项目,场外融资能力比较强,不是那种不上市就死的公司。

第五,瑞幸有天然造假的动力么?尽管近年来国内公司造假案例不少,且不乏十亿级、百亿级的造假案例,但这并不能成为豁免瑞幸的理由——群体性作恶的时代应该成为过去,新证券法的颁行应该要引起各方的重视。瑞幸可能将自身置于群体性作恶的简单假设环境中,对财务粉饰有可能带来的后果缺乏典型案例式的分析,到底是法不责众,还是发现一例查处一例?这就是下一个问题。

第六,瑞幸在A股上市会否面临不一样的结局?A股注册制改革如火如荼,将来A股市场对上市公司的考核一定是多元化的,类似瑞幸(不造假)经营和财务结构的公司大概率能成功登陆A股。我个人倾向于认为,如果瑞幸天然具备造假的基因,即便在A股上市,东窗事发的概率也比较高,所不同的是,时间周期可能会拉长。这是一个基本的信念,如果我们没有这样的信念,A股不可能变好。

第七,退市后的瑞幸会有什么改变?如前所述,瑞幸上市与绝大多数员工和用户并没有直接的关系,因此瑞幸造假与退市并不会直接伤及大部分用户,有可能会冲击一部分员工,总体来看,对公众利益的侵害是有限度的。这意味着,痛定思痛后的瑞幸有可能爬起来。

有一类观点认为,资本反哺经营的模式不可持续且会滋生作恶的念想,我个人认为,某些资本在不伤及公众利益的前提下,为公众提供更多的选择,未必是一件坏事。

瑞幸已死,瑞幸重生。

(原标题:瑞幸超4000家门店还想活 仍有新店开门)

责编:小美

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