2、十年来首次亏损

汤臣倍健是国内保健品行业龙头企业，创立于1995年10月，并于2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，从而迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业。

目前为止，汤臣倍健产品范围涵盖了蛋白质、维生素、矿物质、天然动植物提取物及其它功能性膳食补充食品。除自有品牌“汤臣倍健”、“健力多”、“健视佳”、“健乐多”、“天然博士”等品牌外，公司通过收购先后获得儿童营养补充剂品牌“Penta-vite”、澳大利亚益生菌品牌“Life-Space”。

在这一次业绩没有暴雷之前，近10年来汤臣倍健的业绩水平一直处于稳健增长的状态。其中，营业收入从2009年的2.05亿元上升至2018年的43.81亿元，累计上涨了95.32%。

图片来源：同花顺

此外在这10年间，仅有2016年出现了净利润同比大幅下滑的画面。据财报显示，该公司2016年受“汤臣倍健”主品牌调整影响，实现营业收入23.09亿元，同比增长仅1.90%;实现归属于上市公司股东的净利润5.35亿元同比下降15.78%。而继2016年净利润下滑后，此次的2019年全年预亏3.65亿元—3.7亿元也是比较罕见等现象。

而得益于多年稳定等业绩增长，该公司等股价也一直保持着震荡上行的走势。

图片来源：同花顺

然而，事实上，在发布今年三季报时，汤臣倍健就对LSG业务的市场表现表露过担忧。今年前9个月，公司净利润实现了超过12%的增长，但在提及LSG业务时，公司则表示，LSG的业务发展仍面临诸多重大挑战，整合需要一定的时间周期。

此外，值得注意的是，从该公司的渠道表现来看，汤臣倍健的处境也许比我们想象中要严峻。

据相关研报显示，该公司Q3由于境内线下渠道受国家整治行动及药品零售行业不断改革和规范的影响，经营压力和挑战增大，预计短期内政策影响或将持续。线上渠道受电商平台政策变化等因素影响，前三季度总体仅实现个位数增长，单三季度电商渠道增速环比Q2有所回升。