2013年Q2，每一块钱营收要用0.17元亏损换;2014年Q4，这个价格升至1.3元，一年半涨了6.65倍。用亏损换营收的买卖越来越不划算了!

既然在线旅游全行业都在拿亏损换营收，有必要做个横向比较。

已公布财报的艺龙，2014年Q4每获得1元营收亏0.77元，也是蛮拼的。

3月19日将要公布财报的携程，营收约为18.7亿，亏损估计不超过5亿。以此算来，携程每亏损0.27元就能换来1元营收。相比之下，去哪儿亏损换营收的价码高了点。

还有一点，去哪儿总想告诉人们：因为并非现金支出，2014年以股票支付的7亿“知心搜索费用”可以剔除。难道去哪儿的股票一文不值?

战果不小，但让人高兴不起来

2014年，去哪儿的酒店业务是亮点。Q4实现预定间夜数890万，其中直销588万，相当于艺龙的62.5%(艺龙940万间夜全部为直销)。去哪儿CFO孙含晖在电话会议上说：“仅仅用了一年时间，去哪儿就由一家旅游搜索服务提供商转变为在线旅游服务提供商。”

但2014年Q4去哪儿酒店业务总收入1.02亿(直销业务占比不详)，而签约酒店、前台切客的成本达1.11亿。按常理推测，去哪儿最先签约的是与携程、艺龙尚无业务关系或关系不铁的酒店。接下来，要进一步深入对手腹地，阻力会呈现几何级数增大，去哪儿酒店直营间夜能否超过艺龙还是个大问号。由于依赖低佣金、高返现打市场，去哪儿间夜收入远低于同行。所以，酒店业务能否在营收上超过艺龙是个更大的问号。

再看机票预定。2014年Q4及全年，去哪儿的机票预定总数分别为2,460万张和8390万张(估计能够保持对携程的领先)，全年相关收入11.7亿元。而携程在2014年前三个季度的交通票(包括机票、火车票)收入就达21.8亿(三个季度分别为6.5亿、7.3亿和8亿)，全年交通票收入约为30亿元，其中来自机票预定的收入将超过去哪儿。

与酒店业务相似，去哪儿的机票预定也是以低佣金打开市场。由于坐稳预定量第一的位置，去哪儿的议价能力增强，佣金率稳中有升。2014年Q4，单张机票平均收入2.0%的环比增长，但仍低于携程。

值得注意的是，机票预定业务的好日子恐怕已经过去，整个行业面临一场大洗牌。

随着智能手机的普及，屈指可数的几家航空公司倾向于抛开中介，直接通过移动端销售机票。降低代理佣金，取消当日废票政策(该政策下代理商可以先锁定紧俏航班座席，销售不出去则在定票当日免费取消预定)，使代理商举步维艰。