这一战略带给国美的是现金流的充沛和行业环境普遍下滑下利润的逆市增长。国美日前发布的2014年年报披露，2014年国美电器上市公司部分实现核心财务指标连续8个季度同比增长，净利润达到12.8亿元，同比大幅增长43.5%；销售收入603.60亿元，同比增长7.02%。

国美的老对手苏宁2014年全年共实现营收1091.16亿元，同比增长3.63%；实现净利润8.61亿元，同比增长131.53%，但增长的主因并非零售业务的经营性盈利，而是运用了固定资产证券化手段增加收益。

事实上，一般的零售商也很缺乏这么做的胆量。

一位业内人士分析，苏宁把11家店出售后再租回来，通过卖店产生20亿元利润，再把亏损的近12亿元补上去，有8亿多的盈利。按原来的计账方式，20亿元通过40年的折旧，计入物业成本，每年成本5000万元。现在是40亿元返租回来，买的那家投资人要求每年8%的回报，意味着一年要3亿多的成本。这意味着过去5000万元成本，现在变成了3亿多，巨大的成本需要消化，苏宁正在往反方向走。

国美业绩的增长值得肯定，但商业模式在几年里发生了颠覆性的变化。外界担心，因交流不便、不能更直接接触市场，黄光裕要适应外界的巨大变化，仍需要时间。

中投顾问咨询顾问崔瑜在接受《中国连锁》记者采访时也表示，黄光裕面临的最大困难是市场环境已经发生了巨大改变。

这种担心不无道理。

黄光裕在狱中的几年，正逢电商的高速发展期。家电零售领域出现京东这样的电商巨头，天猫[微博]也强势崛起，房地产业不景气，传统零售受电商影响很大。阿里和京东的上市，更让国美过去的表现缺少了可圈可点之处。

“虽然国美也进行了互联网化转型，但是市场占有率并不拔尖，黄光裕出狱后欲再次拉动国美高速发展恐非易事。” 崔瑜称。

在财经作家、《黄光裕真相》一书作者李德林(微博)看来，即便黄光裕出来，市场的机会已经失去了，要想追上，除非国美有颠覆性的商业模式。但目前看来并不容易。

李德林认为，国美过去的发展模式是轻资产的重资产运营模式，“租店面是轻资产，可国美需要通过不断开店拓展，店面需要大量的人力进行线下运营，相对于现在的线上业务，成本、扩张都会受到很大制约。”

上海菁葵投资合伙人蔡景钟在接受《中国连锁》记者采访时表示，多年来，国美停留在二房东的模式，只是一个全国连锁的家电“百货大楼”，仍是扣点模式，并未建立起真正的竞争力，既没有产品的经营，也没有好的客户体验。

“所以今天他们面临电商模式的竞争，面临资金的租金成本的刚性上扬，压力很大。”蔡景钟称。

不过，《中国连锁》记者从国美年报中发现，其宣称差异化商品销售占比已从2009年的1.2%大幅增长至2014年的33%。这意味着国美近几年来在商品经营能力上确实有所提升。

此外，在差异化商品上，国美实现了初级的“大规模定制”。国美可以根据既有消费数据的追踪分析，判断未来某一品牌或某一规格段的商品受追捧的程度，消费者可接受的预期售价，以及自身的成本控制能力，最终选择是否进行定制化生产。

国美方面提供给《中国连锁》的资料显示，国美现在销售的商品中有33%由国美完全主导其选型、订单和定价，未来，到2017年差异化商品在国美总商品中的占比有望提升到50%以上。