部分连续三年未达标

如果说一年业绩不达标可以说是标的公司经营策略上的问题，但是部分上市公司收购的标的公司却出现连续三年业绩不达标的现象，这就让投资者和市场不得不开始质疑这些评估机构的专业水平和职业操守。

中水渔业属于最典型的一个，公司2014年作价2.2亿元完成了对张福赐持有的厦门新阳洲水产品工贸有限公司（以下简称“新阳洲”）55%股权的收购。

按照收购方案中签订的协议，交易对手方张福赐承诺，新阳洲2014年、2015年、2016年、2017年的实际盈利数分别不低于3937万元、4324万元、4555万元和4707万元。

但是实际情况则是，新阳洲分别在2014年、2015年和2016年实现净利润3498万元、-2.57亿元和-1440万元。

熟悉中水渔业的投资者都知道，标的公司未能实现业绩承诺的原因是因为标的公司本身不是一家干净的公司，交易对方张福赐本人违规占用标的公司1.68亿元资金，当时主要记录在其他应收款中。也就是说，中水渔业当时向张福赐收购新阳洲时根本收购的就是一个有问题的空壳，如今，业绩承诺无法兑现，中水渔业和张福赐打官司，受拖累的是持有公司股票的投资者。

相比中水渔业有过之而无不及的案例就是粤传媒，2014年粤传媒以交易对价4.5亿元收购了叶玫等人持有的上海香榭丽广告传媒股份有限公司100%股权。

收购时，交易对方承诺标的公司2014-2016年分别实现净利润5683万元、6870万元和8156万元，但是最终标的公司香榭丽传媒2014-2016年分别实现的净利润为-1.54亿元、-1.33亿元和-1.17亿元。不仅没有达到业绩承诺，还出现了连续的巨亏。

市场人士表示，上市公司溢价收购资产本来就是为了增加公司的盈利能力，寻找新的利润增长点，但是对于中水渔业和粤传媒等上市公司来说，收购的资产不仅没有起到增加上市公司盈利能力的作用，反而成为拖累上市公司业绩的累赘，做出收购决定的相关董事、高管和中介机构绝非一句致歉就能心安理得。

当然除了以上两个连续三年不达标严重拖累业绩的案例外，还有一些公司也出现了收购标的业绩承诺连续不达标的现象，比如兴发集团收购的泰盛化工2014-2016年业绩承诺实现率分别为97.58%、45.06%和63.94%。茂硕电源收购的方正达2015年和2016年业绩完成率只有95.18%和70.92%。相比于中水渔业和粤传媒来说，茂硕电源和兴发集团的业绩负面影响没有那么大，但是对于公司股价来说还是产生了利空影响。

溢价买折价卖屡见不鲜

溢价收购的资产不仅不盈利反而拖累上市公司业绩，这也导致部分上市公司开始抛售这些买来的烫手山芋。

上述案例所说的中水渔业就已经有过转让新阳洲的动作，2016年1月3日，中水渔业公告计划将持有的新阳洲57%股权作价1.76亿元转让给控股股东旗下子公司中国水产，决定甩掉这一烫手的标的。2.2亿元买进1.76亿元卖出，虽然亏本，但是能甩掉包袱也不错，只是最终中国水产以收购标的新阳洲股东张福赐隐瞒或有事项未如实告知为由终止了接盘。

无独有偶，吉艾科技目前也在上演一出溢价收购、折价转让的戏码，公司在2015年以现金8亿元收购了天津安埔胜利石油工程技术有限公司（以下简称“安埔胜利”）100%股权。